Post Earnings Announcement Drift Investopedia Forex

Efeito Pós-Ganhos Derivação anúncio pós-ganhos, ou PEAD é a tendência para um estoque acumulado retornos anormais à deriva durante várias semanas (mesmo vários meses) após o anúncio de resultados positivos. É uma anomalia acadêmica bem documentada descoberta pela primeira vez por Ball e Brown em 1968 (apresentamos links para vários trabalhos de pesquisa acadêmica relacionados). Desde então tem sido estudado e confirmado por inúmeros acadêmicos em muitos mercados internacionais. Há uma série de maneiras de definir uma surpresa de ganhos (ou maneiras de filtrar os estoques com resposta positiva aos ganhos) - ganhos superiores às estimativas dos analistas, salários mais altos do que alguns ganhos médios ou valorização dos preços das ações durante o período de anúncio de ganhos mais altos do que o esperado. Cada fator mostra forte capacidade de previsão para os retornos futuros das ações, e é bom usar alguma combinação de fatores apenas para melhorar o efeito PEAD. Apresentamos uma dessas estratégias a partir do documento de origem relacionado a esta anomalia. Esta estratégia é apresentada em sua forma de curto prazo, mas a maioria dos retornos vêm do lado longo por isso não é um problema para implementá-lo apenas por muito tempo. A pesquisa também mostra que os principais contribuintes perfmorance são ações de pequena capitalização, portanto, cautela é recomendada durante a implementação strategys. Razão fundamental Este fenômeno pode ser explicado com um número de hipóteses. A explicação mais amplamente aceita para esse efeito é a sub-reação dos investidores39 aos anúncios de lucros. Também é amplamente acreditado que há uma forte ligação entre o impulso de ganhos e impulso de preços. Vários estudos também mostram ganhos momentum poderia ser explicado pelo risco de liquidez como o pós-Earnings Anúncio Efeito parece ser forte em ações de pequena capitalização. Estratégia de negociação simples O universo de investimento consiste em todas as ações da NYSE, AMEX e NASDAQ, exceto empresas financeiras e de serviços públicos e ações com preços inferiores a 5. Dois fatores são usados: EAR (Earnings Anúncio de retorno) e SUE (ganhos inesperados padronizados). SUE é construído dividindo a surpresa de ganhos (calculado como ganhos reais menos ganhos esperados, os ganhos esperados são computados usando um modo de caminhada aleatória sazonal com deriva) pelo desvio padrão de surpresas de ganhos. EAR é o retorno anormal para a empresa registrado em uma janela de três dias centrada na data do último anúncio, em excesso do retorno de uma carteira de empresas com exposições de risco semelhantes. Os estoques são classificados em quintis com base na EAR e SUE. Para evitar viés prospectivo, os dados do trimestre anterior são usados ​​para classificar os estoques. Os estoques são ponderados igualmente em cada quintil. O investidor calcula o estoque de ações longas a partir da interseção dos quintis SUE e EAR superiores e baixa as ações a partir da interseção dos quintiles SUE e EAR inferiores no segundo dia após o anúncio dos ganhos reais e mantém a carteira um quarto (ou 60 dias úteis). A carteira é reequilibrada a cada trimestre. Fonte: Brandt, Kishore, Santa-Clara, Venkatachalam: Os anúncios de resultados estão cheios de surpresas docentes. fe. unl. pt/ psc / ear. pdf Resumo: Estudamos a deriva nos retornos de carteiras formadas com base na reação do preço das ações Em torno de anúncios de ganhos. O Earnings Announcement Return (EAR) capta a reação do mercado a informações inesperadas contidas no release de resultados da empresa. Além da notícia de salário real, isso inclui informações inesperadas sobre vendas, margens, investimento e outras informações menos tangíveis comunicadas em torno do anúncio de ganhos. Uma estratégia que compra e vende as companhias classificadas em EAR produz um retorno anormal médio de 7.55 por o ano, 1.3 mais do que uma estratégia baseada na medida tradicional da surpresa dos ganhos, SUE. A tendência de anúncio pós-ganhos para a estratégia EAR é mais forte do que a tendência de anúncio pós-lucro para a SUE. Mais importante ainda, ao contrário de SUE, a estratégia EAR retorna não mostram uma reversão após 3 trimestres. As estratégias EAR e SUE parecem ser independentes uma da outra. Uma estratégia que explora ambos os elementos de informação gera retornos anormais de cerca de 12,5 numa base anual. Outros documentos Chan, Jagadeesh, Lakonishok: Estratégias Momentum nber. org/papers/w5375.pdf Resumo: Relacionamos a previsibilidade de retornos futuros de retornos passados ​​para os mercados underreaction para informações, com foco em notícias de ganhos passados. O retorno passado e a surpresa de ganhos passados ​​predizem grandes distorções em retornos futuros depois de controlarem o outro. Há pouca evidência de reversões subseqüentes nos retornos de ações com preço elevado e impulso de lucros. O risco de mercado, o tamanho e os efeitos no mercado não explicam as variações. As previsões de lucros dos analistas de segurança também respondem com lentidão às notícias do passado, especialmente no caso de ações com o pior desempenho passado. Os resultados sugerem um mercado que responde apenas gradualmente a novas informações. Resumo: Este artigo preenche um vazio na literatura de eficiência de mercado, testando a presença da deriva pós-anúncio de ganhos no mercado não-comercializado. - mercado de EU. Nós testamos a deriva usando medidas alternativas de surpresa de ganhos com base em: (i) séries cronológicas de ganhos (ii) preços de mercado e (iii) previsões de analistas. Usando cada uma das medidas encontramos evidências de significativa deriva post-ganhos-anúncio, robusto para controles alternativos de risco e efeitos de microestrutura de mercado. Usando uma análise unidimensional, a medida baseada no preço da surpresa de ganhos dá a deriva mais forte e, usando uma análise bidimensional, a deriva associada à medida baseada em preço quase subsume a deriva associada às outras duas medidas. Nossa conclusão é que o mercado de ações do Reino Unido é ineficiente no que diz respeito à informação de ganhos corporativos publicamente disponíveis. Essas evidências fornecem uma confirmação fora da amostra da deriva pós-anúncio de ganhos documentada nos EUA. Este artigo investiga os componentes do risco de liquidez que são importantes para anomalias de preços de ativos. A liquidez em nível de empresa é decomposta em efeitos de preço variável e fixo e estimada usando dados intradiários para o período 1983-2001. As variações sistemáticas inesperadas (de todo o mercado) da componente variável, em vez da componente fixa da liquidez, são mostradas como tendo um preço dentro do contexto dos retornos da carteira de movimentos de impulso e pós-lucro-anúncio (PEAD). Como a componente variável é tipicamente associada a informação privada (por exemplo, Kyle (1985)), os resultados sugerem que uma parte substancial dos retornos de momentum e PEAD pode ser vista como uma compensação pelas variações inesperadas na razão agregada de comerciantes informados para comerciantes de ruído. Resumo: Este artigo examina a relação entre os retornos de anúncios pós-ganhos e as diferentes medidas de volume na data de ganhos (GV), e, em seguida, . Descobrimos que os retornos pós-evento estão estritamente aumentando na componente de volume que é inexplicada pela atividade de negociação anterior. Interpretamos o volume inexplicado como um indicador da divergência de opinião entre os investidores e concluímos que os retornos pós-evento estão aumentando na divergência de opinião ex-ante. Nossa evidência é consistente com Varian (1985), que sugere que a divergência de opinião pode ser tratada como um fator de risco adicional que afeta os preços dos ativos. Resumo: Este artigo examina se o ímpeto dos ganhos e o ímpeto dos preços estão relacionados entre si. Tanto em séries cronológicas como em testes de preços de ativos transversais, verificamos que a dinâmica de preços é captada pela componente sistemática da dinâmica de lucros. O poder preditivo dos retornos passados ​​é subsumido por uma carteira de investimento zero que é longo em ações com surpresas de ganhos elevados e curto em ações com surpresas de baixa receita. Além disso, os retornos para a carteira de investimento zero baseada em ganhos que é longo em ações com altos ganhos surpresas. Além disso, os retornos da carteira de investimento zero baseada em resultados estão significativamente relacionados com as futuras atividades macroeconômicas, incluindo o crescimento do PIB, a produção industrial, o consumo, a renda do trabalho, a inflação e os retornos de T-bill. Nossos resultados têm implicações para o modelo Carhart de quatro fatores e sugerem que o fator preço-momento no modelo de Carhart é apenas um proxy barulhento para a carteira de hedge baseada em ganhos-momento, PMN. Barbosa: Interpretação diferencial da informação e da deriva pós-anúncio: uma história de aprendizagem consensual efmaefm. org/0EFMAMEETINGS/EFMA20ANNUAL20MEETINGS/2012-Barcelona/papers/EFMA20120068fullpaper. pdf Resumo: Mostro como uma deriva pós-anúncio pode ser gerada em um Modelo com investidores inteiramente racionais que interpretam a informação pública de forma diferente. A interpretação diferencial da informação transforma a informação pública em bruto em informação interpretada privada. Se os investidores reconhecerem sua limitada capacidade de interpretar informações, procurarão outras opiniões dos investidores nos preços. Negociação de ruído impede que os investidores aprendam a interpretação de consenso do mercado do anúncio a partir da observação de um preço único. Mas se o ruído negociação segue um processo de reverter-média, os investidores podem gradualmente aprender o consenso do mercado a partir da observação de uma série de preços. À medida que os investidores se tornam mais confiantes em relação à sua interpretação do anúncio, eles colocam mais peso sobre ele, eo anúncio é gradualmente incorporado nos preços, o que gera uma deriva pós-anúncio. O modelo explica todos os fatos empíricos salientes relacionados com a deriva pós-anúncio e oferece duas novas implicações testáveis. Se, além disso, os investidores cometem erros na extração de informações de preços, o modelo também gera impulso. Resumo: Os ganhos contábeis resumem o desempenho financeiro corporativo periódico e são um determinante chave dos preços das ações. Dechow, Sloan, Zha: Earnings: A History of Research papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2347193 Revisamos a pesquisa sobre a utilidade dos ganhos contábeis, incluindo a pesquisa sobre a ligação entre o lucro contábil eo valor da empresa e a pesquisa sobre a utilidade dos resultados contábeis em relação a outras informações contábeis e não contábeis. Também analisamos pesquisas sobre os recursos de ganhos contábeis que os tornam úteis para os investidores, incluindo o processo de contabilidade de exercício, a contabilização do valor justo ea convenção de conservadorismo. Terminamos resumindo pesquisas que identificam situações em que os investidores parecem interpretar mal os ganhos e outras informações contábeis que levam a erros de preços de segurança. Resumo: O artigo mostra que a deriva pós-anúncio é mais forte para os conglomerados, apesar de os conglomerados serem maiores, mais líquidos, mais complexos, mais complexos e mais produtivos, E mais ativamente pesquisado por investidores. Atribuímos essa descoberta a um processamento de informações mais lento sobre empresas complexas e mostramos que a deriva pós-anúncio de lucro está positivamente relacionada a medidas de complexidade de conglomerados. Nós também achamos que a deriva pós-anúncio é mais forte para novos conglomerados do que para conglomerados existentes e que os investidores estão mais confusos sobre empresas complicadas que se expandem de dentro do que empresas que se diversificam em novos segmentos de negócios por meio de fusões e aquisições. Abstract: Neste artigo, testaremos se a derivação bem documentada pós-ganhos-anúncio é uma manifestação de uma reação exagerada do investidor em relação a fatores extremamente negativos. Bom ou mau salário notícias em vez de um mercado underreaction, como é comumente interpretado. Usando a reação do mercado para as surpresas de ganhos extremos (ie SUE) no trimestre Qt como ponto de referência, mostramos que as empresas que reportaram SUE no trimestre Qt1 que confirmam suas classificações SUE iniciais nos quintiles SUE mais altos ou mais baixos pelo segundo trimestre consecutivo geram um Corrida de preços incrementais que se move na mesma direção que a da SUE inicial. No entanto, o impacto do preço do sinal de confirmação SUE é mais fraco do que o da sua contraparte SUE inicial. Por outro lado, as empresas que informam que a SUE não confirma que não conseguem manter (sair) suas posições no quintil superior (inferior) do SUE experimentam uma forte reversão de preços. Nossos achados são robustos para o Fama-francês de três fatores de regressão diária estendida pelo fator momento e uma série de testes de robustez. As evidências relatadas neste estudo não são consistentes com a visão prevalecente de que os investidores se reajam às notícias sobre os ganhos. Pelo contrário, nossa descoberta sugere uma reação exagerada do investidor a sinais de SUE extremos. Resumo: Nós hipotetizamos que a deriva pós-lucro-anúncio (PEAD) é causada pela sub-reação dos investidores de longo prazo, uma vez que eles não têm o mesmo efeito que os investidores de longo prazo. Não prestar muita atenção aos eventos de curto prazo. Em consonância com a hipótese, observações empíricas mostram que as ações na sua maioria detidas por investidores de longo prazo exibem forte PEAD, enquanto as ações na sua maioria detidas por investidores de curto prazo não. Os resultados ainda são robustos mesmo depois de controlados os custos de transação, o reconhecimento de investidores, a desatenção temporal e a reversão das surpresas de ganhos. Resumo: Este artigo investiga a robustez do pós-lucro-anúncio-deriva (PEAD) em uma perspectiva de sinal de preço, ao contrário da literatura tradicional que se centra em Fundamental. O período estudado é 2003-2015, para quatro principais índices dos EUA. Os resultados sugerem que alguns agentes econômicos são muito lentos para integrar a informação, embora ainda tenham um grande impacto no mercado. Encontramos uma forte evidência empírica da preeminência desse viés para os estoques Momentum ao invés de blue-chips ou não-Momentum small-caps. Mesmo desafiando a estratégia, a conclusão continua forte com retornos anormais ligados a essa ineficiência de mercado, com melhores retornos para sinais positivos do que negativos. Nós escolhemos Nasdaq Composite como a espinha dorsal de nosso desenvolvimento como é o índice o mais próximo ao campo de Uncias da perícia. Para os índices conhecidos como Momentum, encontramos uma forte previsibilidade da exposição líquida sistemática, sendo esta última uma conseqüência das posições longas e curtas implícitas nos sinais de ganhos. Relacionado por mercados: POST Ganhos Data Real-Time After Hours Pre-Market News Citação de Flash Resumo Citação Gráficos Interativos Configuração Padrão Por favor, note que uma vez que você faça a sua seleção, ele se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas na alteração das configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora a sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações? Temos um favor a pedir Desabilite seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam ativados), para que possamos continuar a fornecer-lhe as notícias do mercado de primeira linha E os dados que você veio esperar de nós. Fazendo exame do sentido de anomalias do mercado Fonte: Fundamentos dos investimentos. McGraw Hill, 2006 janeiro Efeito: Em meio ao otimismo de mercado de volta-de-ano, há uma classe de títulos que consistentemente supera o resto. As ações de pequenas empresas superam o mercado e outras classes de ativos durante as duas primeiras a três semanas de janeiro. Este fenômeno é referido como o efeito janeiro. Ocasionalmente, o efeito de mudança de ano eo efeito de janeiro podem ser tratados como a mesma tendência, porque grande parte do efeito de janeiro pode ser atribuída aos retornos de Pequenas empresas. Por que os efeitos do calendário ocorrem Então, o que é com segundas-feiras Por que estão girando dias melhor do que em qualquer outro dia Foi brincando sugeriu que as pessoas estão mais felizes indo para o fim de semana e não tão feliz voltando ao trabalho às segundas-feiras, Para os retornos negativos nas segundas-feiras. Infelizmente, este é o caso de muitas anomalias calendário. O efeito janeiro pode ter a explicação mais válida. Muitas vezes é atribuído à volta do imposto de calendário investidores vendem as ações no final dos anos para ganhar dinheiro e vender perder ações para compensar seus ganhos para fins fiscais. Uma vez que o Ano Novo começa, há uma corrida de volta para o mercado e particularmente em ações de pequena capitalização. Anúncios e Anomalias Nem todas as anomalias estão relacionadas ao tempo da semana, mês ou ano. Alguns estão ligados ao anúncio de informações sobre divisão de ações, ganhos e fusões e aquisições. Efeito de divisão de ações: divisões de ações aumentam o número de ações em circulação e diminuem o valor de cada ação em circulação, com um efeito líquido de zero na capitalização de mercado da empresa. No entanto, antes e depois de uma empresa anuncia um desdobramento de ações, o preço das ações normalmente sobe. O aumento no preço é conhecido como o efeito de divisão de ações. Qualquer empresa emitir ações divide quando seu estoque subiu para um preço que pode ser muito caro para o investidor médio. Como tal, as divisões de ações são muitas vezes vistos pelos investidores como um sinal de que o estoque da empresa continuará a subir. Evidências empíricas sugerem que o sinal está correto. Derivação de preços de curto prazo: Após anúncios, os preços das ações reagem e muitas vezes continuam a se mover na mesma direção. Por exemplo, se uma surpresa de ganhos positivos é anunciada, o preço das ações pode imediatamente subir. A deriva de preços de curto prazo ocorre quando movimentos de preço de ações relacionados ao anúncio continuam muito depois do anúncio. A deriva de preços a curto prazo ocorre porque as informações podem não ser imediatamente refletidas no preço das ações. Arbitragem de fusões: Quando as empresas anunciam uma fusão ou aquisição, o valor da empresa adquirida tende a subir, enquanto o valor da empresa de licitação tende a cair. A arbitragem de fusões atua em possíveis erros de preço após o anúncio de uma fusão ou aquisição. A proposta apresentada para uma aquisição pode não ser um reflexo preciso do valor intrínseco da empresa-alvo, que representa a anomalia de mercado que os arbitracionistas pretendem explorar. Arbitrageurs pretendem tirar vantagem do padrão que os licitantes geralmente oferecem taxas de prémio para comprar empresas-alvo. Indicadores supersticiosos Além de anomalias, existem alguns sinais de não-mercado que algumas pessoas acreditam que indicará com precisão a direção do mercado. (Para saber mais sobre MampAs, consulte A fusão - O que fazer quando as empresas convergem e Maior fusão e desastres de aquisição. Aqui está uma pequena lista de indicadores do mercado supersticioso. O indicador do Super Bowl: Quando uma equipe da antiga Liga de Futebol americano ganha o jogo, o mercado fechará mais baixo para o ano. Quando uma equipe velha da liga nacional do Football ganha, o mercado terminará o ano mais altamente. Por mais parvo que pareça, o indicador do Super Bowl estava correto mais de 80 do tempo ao longo de um período de 40 anos que terminou em 2008. No entanto, o indicador tem uma limitação: Não contém nenhuma permissão para uma vitória da equipe de expansão. O Indicador Hemline: O mercado sobe e cai com o comprimento das saias. Às vezes, este indicador é referido como os joelhos nus, teoria do mercado de touro. Para seu mérito, o indicador de hemline era exato em 1987, quando os desenhadores trocaram das miniskirts às saias do assoalho-comprimento imediatamente antes que o mercado caiu. Uma mudança similar também ocorreu em 1929, mas muitos argumentam sobre o que veio primeiro, o acidente ou o hemline mudanças. Indicador de Aspirina: Os preços das ações e a produção de aspirina estão inversamente relacionados. Este indicador sugere que quando o mercado está aumentando, menos pessoas precisam de aspirina para curar as dores de cabeça induzidas pelo mercado. Baixas vendas de aspirina devem indicar um mercado em ascensão. (Veja mais anomalias supersticiosas nos World Wackiest Stock Indicators.) Por que as anomalias persistem Esses efeitos são chamados anomalias por uma razão: não devem ocorrer e definitivamente não devem persistir. Ninguém sabe exatamente por que as anomalias acontecem. As pessoas têm oferecido várias opiniões diferentes, mas muitas das anomalias não têm explicações conclusivas. Parece haver um cenário de galinha ou ovo com eles também - o que veio primeiro é altamente discutível. Lucrando de anomalias É altamente improvável que qualquer um poderia consistentemente lucrar com a exploração de anomalias. O primeiro problema reside na necessidade de a história se repetir. Em segundo lugar, mesmo se as anomalias recorreram como um relógio, uma vez que os custos de negociação e os impostos são tidos em conta, os lucros podem diminuir ou desaparecer. Finalmente, todos os retornos terão de ser ajustados ao risco para determinar se a negociação da anomalia permitiu que um investidor vencesse o mercado. (Para aprender muito mais sobre mercados eficientes, leia Trabalhando Através da Hipótese de Mercado Eficiente.) Conclusão As anomalias refletem ineficiência dentro dos mercados. Algumas anomalias ocorrem uma vez e desaparecem, enquanto outras ocorrem repetidamente. A história não é preditor de desempenho futuro, então você não deve esperar todas as segundas-feiras para ser desastroso e todo janeiro para ser grande, mas também haverá dias que irá provar essas anomalias verdadeira