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Interrupção de swaps de taxas de juros Em um swap de taxa de juros, as partes trocam fluxos de caixa com base em um valor de principal nocional (esse valor não é efetivamente trocado) para se proteger contra risco de taxa de juros ou especular. Por exemplo, a ABC Co. acaba de emitir 1 milhão em obrigações de cinco anos com uma taxa de juros variável anual definida como a Taxa Interbancária Ofertada de Londres (LIBOR) mais 1,3 (ou 130 pontos base). A LIBOR está em 1,7, baixa para a sua faixa histórica, de modo ABC gestão está ansioso sobre um aumento da taxa de juros. Eles encontram outra empresa, a XYZ Inc. que está disposta a pagar à ABC uma taxa anual de LIBOR mais 1,3 sobre um principal nocional de 1 milhão por 5 anos. Em outras palavras, XYZ financiará os pagamentos de juros da ABC em sua última emissão de títulos. Em troca, a ABC paga à XYZ uma taxa anual fixa de 6 sobre um valor nocional de 1 milhão por cinco anos. ABC beneficia do swap se as taxas aumentarem significativamente nos próximos cinco anos. Benefícios XYZ se as taxas caem, ficar plana ou subir apenas gradualmente. Abaixo estão dois cenários para este swap de taxa de juros: 1) LIBOR sobe 0,75 por ano, e 2) LIBOR sobe 2 por ano. Se a LIBOR subir em 0,75 por ano, os pagamentos de juros totais da Companhia ABC para seus detentores de títulos no período de cinco anos são de 225.000; ou seja, 75.000 a mais do que os 150.000 ABC teriam pago se a LIBOR tivesse permanecido plana: E recebe 225.000 em troca (o mesmo que os pagamentos de juros ABCs para detentores de títulos). ABCs perda líquida sobre o swap chega a 75.000. No segundo cenário, a LIBOR sobe 2 por ano. Isso traz ABCs pagamentos de juros totais para os titulares de títulos para 350.000 XYZ paga esse valor para ABC, e ABC paga XYZ 300.000 em troca. O ganho líquido do ABC no swap é de 50.000. Note que na maioria dos casos as duas partes agiria através de um banco ou outro intermediário, o que levaria um corte do swap. Se é vantajoso para duas entidades celebrar um swap de taxa de juro depende da sua vantagem comparativa nos mercados de empréstimos de taxa fixa ou variável. Outros Swaps Os instrumentos trocados em swap não têm de ser pagamentos de juros. Existem inúmeras variedades de contratos de swaps exóticos, mas acordos relativamente comuns incluem swaps de commodities, swaps de moeda, swaps de dívida e swaps de retorno total. Os swaps de commodities envolvem a troca de um preço flutuante de commodities, como o preço à vista Brent Crude. Por um preço fixo durante um período acordado. Como este exemplo sugere, os swaps de commodities envolvem mais comumente petróleo bruto. Em um swap de moeda. As partes trocam pagamentos de juros e de capital sobre dívidas denominadas em moedas diferentes. Ao contrário de um swap de taxa de juros, o principal não é um valor nocional, mas é trocado junto com obrigações de juros. Os swaps de moeda podem ocorrer entre países: a China entrou em um swap com a Argentina, ajudando os últimos a estabilizar suas reservas externas. E um número de outros países. Um swap de dívida-equity envolve a troca de dívida por capital próprio no caso de uma empresa de capital aberto, isso significaria obrigações para ações. É uma maneira para as empresas de refinanciar sua dívida. Swaps de retorno total Em swap de retorno total. O retorno total de um ativo é trocado por uma taxa de juros fixa. Isso dá à parte que paga a exposição de taxa fixa ao estoque asseta subjacente ou a um índice, por exemplo, sem ter que gastar o capital para mantê-lo. Tratamento Táctico para Swaps, Opções sobre Swaps, Futuros Swaps e Opções sobre ETFs Parcialmente Consistindo em Swaps Por Robert A. Green, CPA e Mark Feldman, JD Uma tendência crescente para os comerciantes é envolver-se com transações de swap. Em geral, o tratamento fiscal dos swaps é um ganho ou perda ordinário, mas alguns instrumentos financeiros parcialmente incluindo os swaps podem se qualificar para taxas de imposto 60/40 mais baixas na Seção 1256. O CME Group acaba de anunciar novos swaps de futuros que devem ser classificados nesta categoria. O que exatamente é um swap De acordo com a Investopedia Um swap é um acordo entre duas partes para trocar seqüências de fluxos de caixa por um período de tempo definido. Os swaps clássicos envolvem obrigações e / ou moedas, trocando fluxos de caixa de taxa de juros e moeda. Por exemplo, uma empresa global geralmente usa transações de swap para amortecer a exposição ao risco fora de suas principais atividades comerciais. Derivados destinam-se a equilibrar os balanços, mas em 2008 eles contribuíram para a crise bancária e de mercados. Os fundos de hedge muitas vezes tomam um lado de uma transação de swap com corporações e bancos. Os comerciantes de varejo raramente têm esse tipo de acesso ao mercado de swaps. Mas, eles estão ganhando exposição a um bando de novos produtos derivados negociados em bolsa, incluindo opções sobre swaps e ETFs que consistem parcialmente em swaps. Todas estas escolhas são grandes, comprar-lhes enlameado as águas no tratamento de imposto. Como assinalamos em nosso blog sobre o projeto de lei do Regulamento Financeiro Dodd-Frank, promulgado em julho de 2010, o Congresso restringiu o mercado de swaps privados, exigindo que certas transações de derivativos fossem apuradas em bolsas de futuros, com lançamento de garantia e supervisão de conformidade. Congresso eo IRS especificamente abordado fiscalidade, afirmando que, embora swaps seriam limpos em bolsas de futuros, eles ainda tinham tratamento de ganho ou perda comum, não inferior 1256 60/40 taxas de imposto como muitos esperavam que a mudança de regra significou. Em março de 2011, nosso blog cobriu as questões fiscais e regulatórias do ETF. Incluindo o tratamento fiscal das opções sobre ETFs. Desde então, alguns clientes nos perguntaram sobre esses instrumentos, onde os swaps são um componente menor ou maior do ETF subjacente. Nós fazemos um argumento para tratar opções em ETFs de base ampla como contratos da Seção 1256. O que acontece se esse ETF subjacente contiver um montante relevante de transacções de swaps Isso modificará a opção de utilizar o tratamento mais lucrativo em termos de impostos Secção 1256 Swaps Em 2010, a Secção 1256 foi alterada para excluir qualquer swap de taxa de juro, swap de moeda, swap de base, Limite de taxa de juros, swap de commodities, equity swap, equity index swap, credit default swap ou similar. Recebemos perguntas dos clientes como se todos os swaps (por exemplo, swaps de índices imobiliários) estão excluídos da Seção 1256 por causa das palavras ou acordo similar. Não há nada definitivo sobre esta questão. No entanto, em seu preâmbulo aos regulamentos propostos que tratam da Seção 1256, o IRS escreve: O Congresso incorporou na seção 1256 (b) (2) (B) uma lista de swaps que é paralela à lista de swaps incluídos na definição de um contrato principal nocional Em 1.446-3 (c) com a adição de credit default swaps. A linguagem paralela sugere que o Congresso estava tentando harmonizar a categoria de swaps excluídos na seção 1256 (b) (2) (B) com swaps que se qualificam como contratos principais nocionais sob 1.446-3 (c), e não com os contratos definidos como Swaps nos termos da secção 721 da Lei Dodd-Frank. Consequentemente, o 1.1256 (b) -1 (a) do regulamento proposto prevê que um contrato de secção 1256 não inclui um contrato que se qualifique como um contrato de principal nocional como definido na proposta 1.446-3 (c). Basicamente, se o IRS está correto, então um swap de índice imobiliário deve ser excluído do tratamento 1256 porque o seu considerado um contrato de principal nocional nos termos do Regulamento 1.446-3 (c). Acreditamos que a opinião do IRS é uma interpretação correta do estatuto e deve ser seguido. Opções sobre Swaps No Preâmbulo, o IRS também assume a posição de que uma opção sobre um contrato principal nocional não se qualifica para o tratamento 1256. Essa visão é mais difícil de se encaixar na linguagem da Seção 1256, embora o raciocínio IRS é bom. Os regulamentos propostos não são vinculativos até que sejam tornados definitivos. No entanto, eles são declarações de pensamento atual do IRS, de modo contribuintes assumir uma posição contrária poderia ser contestada pelo IRS. Recomendamos que você siga o IRS, excluindo todos os contratos principais nocionais (como os swaps de índices imobiliários) da Seção 1256. Também recomendamos seguir a proposta do IRS com relação às opções sobre swaps, embora não seja claro se a Seção 1256 exige essa conclusão. Opções sobre ETFs consistindo em swaps e outros títulos: Muitas vezes, os ETFs são constituídos por swaps e outros títulos. Veja, por exemplo, proshares / funds / uygdailyholdings. htmlshowall. Qual é o tratamento fiscal de tais ETFs Como discutido em nosso blog de março, a renda gerada ao segurar os ETFs passa para os titulares. Se, por exemplo, 25 dos rendimentos dos ETFs passassem - embora numa Tabela K-1 seja gerada pelos contratos da Seção 1256, então 25 dos rendimentos estarão sujeitos à Seção 1256. Se o ETF for tratado como uma parceria, então o ganho Sobre a venda do ETF não vai receber tratamento da Seção 1256 porque o ETF em si ainda é uma garantia. O que acontece se você compra uma opção em um ETF É tratada como uma opção em um índice de títulos amplo com o tratamento da Seção 1256 ou a presença de swaps significa que ele não se qualifica para o tratamento da Seção 1256 Em nosso blog de março, Fez o caso para o tratamento de opções sobre valores mobiliários de base ampla ETFs como Seção 1256 contratos. Mas quando os contratos de swap são um componente significativo do ETF subjacente, a resposta não é clara. Dado que as opções sobre swaps não são claramente abrangidas pela Seção 1256 e são discutidas apenas em regulamentos propostos que não são vinculativas, pode haver uma abertura para ser tolerante quando os swaps constituem uma minoria do ETF. Esta é uma área onde uma opinião fiscal de nosso advogado fiscal seria uma boa idéia para evitar sanções se você é mais tarde contestado pelo IRS. Futuros Swaps De acordo com a Reuters, a CME Group planeja oferecer um novo conjunto de futuros vinculados a swaps de taxas de juros no final deste ano, já que o gigante operador de câmbio pretende aproveitar o impulso regulatório para mais de 400 trilhões de - counter mercado de swaps para entrar em clearinghouses e para plataformas de negociação regulamentada. Isso implora a seguinte questão fiscal: Será que esses contratos de swap de futuros serão tributados como contratos de futuros regulamentados (RFCs) negociados em bolsas de futuros dos EUA, que estão listadas na Seção 1256, ou eles estarão sujeitos a tratamento de ganho ou perda ordinária como contratos de swap em geral De acordo com nossa pesquisa, os swaps de futuros provavelmente têm o Tratamento da Seção 1256: Proposto Regs 1.1256-1 (a) estado: Um contrato da seção 1256 não inclui nenhum contrato ou opção em tal contrato, que é um contrato principal nocional como definido em 1.446- 3 (c). Um contrato que é definido como um contrato principal nocional em 1.446-3 (c) e como um contrato de seção 1256 na seção 1256 (b) (1) é tratado como um contrato de principal nocional e não como um contrato de seção 1256. (Um swap é considerado um contrato principal nocional.) O preâmbulo desses regs afirma: Seção 1256 (b) (2) (B) levanta questões sobre se uma opção sobre um contrato de principal nocional que é negociado em um conselho qualificado ou bolsa Constituiriam um acordo semelhante ou seriam tratadas como uma opção de inexistência nos termos da secção 1256 (g) (3). Uma vez que uma opção sobre um contrato principal nocional está estreitamente ligada ao contrato subjacente, o Departamento do Tesouro eo IRS consideram que tal opção deve ser tratada como um acordo semelhante na acepção da secção 1256 (b) (2) (B). Consequentemente, o parágrafo 1.1256 (b) -1 (a) da regulamentação proposta também prevê que um contrato de seção 1256 não inclua uma opção em qualquer contrato que seja um contrato principal nocional definido em 1.446-3 (c) dos regulamentos propostos. Isso parece limitado a opções. Não está claro se o mesmo raciocínio se aplicaria a futuros, mas enquanto o Tesouro não incluir explicitamente futuros, acreditamos que estavam seguros em não incluir futuros. Quando relatar transações de swap Em geral, swaps são tratamento de ganho ou perda comum relatado em Linha 21 Outros Renda do Formulário 1040 como o tratamento padrão para forex na Seção 988. Da mesma forma como forex, você pode relatar swaps em forma de resumo em ganhos e perdas realizados apenas. Ao contrário de forex, você não pode arquivar uma opt-out eleição para tratar swaps como ganhos ou perdas de capital. Se você tiver status de imposto de comerciante (tratamento de negócios), você pode usar o Formulário 4797 Parte II (ganho ou perda ordinária) em vez da linha 21 do Formulário 1040. Se tratado como outros RFCs, os swaps de futuros são relatados no Formulário 6781 Parte I (Seção 1256 Contratos). Estes fluem para a Tabela D com tratamento 60/40. Se você tiver uma transferência de perda de capital grande para usar-se, você pode aplicá-lo apenas contra os ganhos de capital, que inclui swaps de futuros, mas não swaps regulares tratados com renda ordinária. Linha de fundo Se você ouvir o termo swap em qualquer um dos instrumentos que você comércio, estar à procura de tratamento de ganho ou perda comum. Lembre-se, mesmo se ele limpa em uma bolsa de futuros, não é permitido ter o tratamento da Seção 1256, a menos que seja uma nova troca de futuros. Algumas opções em ETFs com componentes de swap podem ter 1256 tratamento, também. Em geral, se você quer seção 1256 tratamento, o seu melhor para ler o nosso conteúdo e verificar com o nosso advogado fiscal. Um cliente recente teve sobre 2 milhão em negociar ganhos em opções em ETFs. Ele queria usar o tratamento da Seção 1256 em muitas dessas opções da ETF e era um desafio. Alguns envolvidos swaps, também. Nossa carta de opinião fiscal ajudou muito. O seguinte artigo é de um de nossos colaboradores externos. 8211 Definição 038 Exemplo Os swaps são úteis quando uma empresa quer receber um pagamento com uma taxa de juros variável, enquanto a outra quer limitar o risco futuro ao receber uma taxa de juros variável. Pagamento fixo em vez disso. Cada grupo tem suas próprias prioridades e requisitos, de modo que essas trocas podem trabalhar em benefício de ambas as partes. Como os Swaps de Taxa de Juros Funcionam Geralmente, as duas partes em um swap de taxa de juros estão negociando uma taxa fixa e taxa de juros variável. Por exemplo, uma empresa pode ter uma obrigação que paga a Taxa Interbancária de Londres (LIBOR), enquanto a outra parte detém uma obrigação que prevê um pagamento fixo de 5. Se a LIBOR deverá permanecer em torno de 3, então o contrato provavelmente Explicar que a parte que paga a taxa de juros variável pagará LIBOR mais 2. Dessa forma, ambas as partes podem esperar receber pagamentos semelhantes. O investimento primário nunca é negociado, mas as partes concordarão em um valor base (talvez 1 milhão) para usar para calcular os fluxos de caixa que eles trocam. A teoria é que um partido consegue proteger o risco associado com sua segurança que oferece uma taxa de interesse flutuando, quando o outro puder aproveitar-se da recompensa potencial ao prender um recurso mais conservador. It8217s uma situação win-win, mas it8217s também um jogo de soma zero. O ganho que uma parte recebe através do swap será igual à perda da outra parte. Enquanto você está neutralizando seu risco, de certa forma, um de vocês vai perder algum dinheiro. Swaps de taxa de juros são negociados em balcão, e se a sua empresa decide trocar as taxas de juros, você e a outra parte terá de concordar em duas questões principais: Duração do swap. Estabeleça uma data de início e uma data de vencimento para o swap e saiba que ambas as partes estarão vinculadas a todos os termos do contrato até o contrato expirar. Termos do swap. Seja claro sobre os termos sob os quais você está trocando as taxas de juros. Você precisará pesar cuidadosamente a freqüência requerida de pagamentos (anual, trimestral ou mensal). Também decidir sobre a estrutura dos pagamentos: se você usará um plano de amortização, estrutura de bala, ou método de cupom zero. Para ilustrar como um swap pode funcionar, let8217s olhar mais longe em um exemplo. A ABC Company e a XYZ Company celebram um swap de taxa de juro de um ano com um valor nominal de 1 milhão. ABC oferece XYZ uma taxa fixa anual de 5 em troca de uma taxa de LIBOR mais 1, uma vez que ambas as partes acreditam que a LIBOR será de aproximadamente 4. No final do ano, a ABC pagará XYZ 50.000 (5 de 1 milhão). Se a taxa de LIBOR estiver negociando em 4.75, XYZ então terá que pagar a companhia de ABC 57.500 (5.75 de 1 milhão, por causa do acordo para pagar LIBOR mais 1). Portanto, o valor do swap para ABC e XYZ é a diferença entre o que eles recebem e gastam. Desde que LIBOR terminou acima do que ambas as companhias pensaram, ABC ganhou para fora com um ganho de 7.500, quando XYZ realiza uma perda de 7.500. Geralmente, apenas o pagamento líquido será feito. Quando a XYZ paga 7.500 para a ABC, ambas as empresas evitam o custo e as complexidades de cada empresa pagando os 50.000 e 57.500. Pros: Por que swaps de taxa de juros são úteis Existem duas razões pelas quais as empresas podem querer se envolver em swaps de taxa de juros: motivações comerciais. Algumas empresas estão em empresas com necessidades específicas de financiamento e os swaps de taxas de juros podem ajudar os gerentes a atingir seus objetivos. Dois tipos comuns de empresas que beneficiam de swaps de taxa de juros são: Bancos. Que precisam ter seus fluxos de receita correspondem às suas responsabilidades. Por exemplo, se um banco está pagando uma taxa flutuante em suas obrigações, mas recebe um pagamento fixo sobre os empréstimos que pagou, pode enfrentar riscos significativos se os passivos de taxa flutuante aumentarem significativamente. Como resultado, o banco pode optar por se proteger contra esse risco trocando os pagamentos fixos que recebe de seus empréstimos por um pagamento de taxa flutuante que é maior do que o pagamento de taxa flutuante que precisa pagar. Efetivamente, este banco terá garantido que sua receita será maior do que as despesas e, portanto, não vai encontrar-se em uma crise de fluxo de caixa. Fundos de hedge. Que dependem da especulação e podem cortar algum risco sem perder muito potencial de recompensa. Mais especificamente, um fundo de hedge especulativo com uma experiência na previsão de taxas de juros futuras pode ser capaz de fazer enormes lucros através da contratação de swaps de alto volume e alta taxa. Vantagens comparativas. As empresas podem às vezes receber um empréstimo com taxa fixa ou taxa flutuante a uma taxa melhor do que a maioria dos outros mutuários. No entanto, isso pode não ser o tipo de financiamento que eles estão procurando em uma situação particular. Uma empresa pode, por exemplo, ter acesso a um empréstimo com uma taxa de 5 quando a taxa atual é cerca de 6. Mas eles podem precisar de um empréstimo que cobra um pagamento de taxa flutuante. Se outra empresa, por sua vez, pode ganhar com o recebimento de um empréstimo com juros de taxa variável, mas é obrigada a tomar um empréstimo que os obriga a fazer pagamentos fixos, então duas empresas poderiam realizar um swap, onde ambos seriam capazes de cumprir suas respectivas preferências . Em suma, o swap permite que bancos, fundos de investimento e empresas capitalizar em uma ampla gama de tipos de empréstimos sem quebrar as regras e exigências sobre seus ativos e passivos. Contras: Riscos Associados a Swaps de Taxa de Juros Os swaps podem ajudar a tornar o financiamento mais eficiente e permitir que as empresas empregem estratégias de investimento mais criativas, mas não estão isentos de riscos. Existem dois tipos de risco associados aos swaps: As taxas de juros flutuantes são muito imprevisíveis e criam riscos significativos para ambas as partes. Um partido é quase sempre vai sair à frente em um swap, eo outro vai perder dinheiro. A parte que é obrigada a fazer pagamentos de taxa flutuante vai lucrar quando a taxa variável diminui, mas perder quando a taxa sobe. O efeito oposto ocorre com a outra parte. O risco de contraparte acrescenta um nível adicional de complicação à equação. Normalmente, esse risco é bastante baixo, uma vez que as instituições que fazem esses negócios são geralmente em posições financeiras fortes, e as partes são improváveis ​​de concordar com um contrato com uma empresa não confiável. Mas se uma das partes acabar em default, então elas não poderão fazer seus pagamentos. A logística legal resultante para recuperar o dinheiro devido é dispendiosa e cortará em ganhos would-be. Final Word Swaps são uma ótima maneira para as empresas a gerir a sua dívida de forma mais eficaz. O valor por trás deles é baseado no fato de que a dívida pode ser baseada em torno de taxas fixas ou flutuantes. Quando uma empresa está recebendo pagamentos em um formulário, mas prefere ou requer outro, ele pode se envolver em uma troca com outra empresa que tem objetivos opostos. Os swaps, que geralmente são conduzidos entre grandes empresas com requisitos de financiamento específicos, podem ser arranjos benéficos que funcionam para todos. Mas eles ainda têm riscos importantes a considerar antes de os líderes da empresa assinar um contrato. A sua empresa ou empresa de investimento já usou um swap de taxa de juros Você veio à frente, ou você estava no lado perdedor Os swaps são simplesmente um contrato para fixar taxas para os mutuários. Eles reduzem o risco de pagamentos de juros futuros maiores do que o esperado, mas eles custam dinheiro. Se as taxas de juros variáveis ​​permanecem baixas, eles não pagam 8211 taxa variável empréstimo acaba por ser menor. Se as taxas de juros variáveis ​​aumentarem, os swaps economizam dinheiro para os mutuários. Entrar em um acordo de swap, juntamente com um empréstimo de taxa variável é o mesmo que o endividamento em uma taxa fixa. Empréstimo a uma taxa fixa é também mais despesa se as taxas variáveis ​​ficar baixo para a vida da dívida, assim como entrar um contrato de swap. Eu gostaria de ver um contrato real para que eu possa fazer minhas próprias observações. Exemplos de globalização / Gary Anderson Assim, o Fed ameaça aumentar as taxas de juros. As empresas são forçadas a tomar proteção contra um aumento nas taxas de juros, tomando uma posição fixa, enquanto o banco assume a posição flutuante. O Fed bluffs fazer isso parece ser um bom negócio para as empresas que pedir emprestado. Mas na realidade, o Fed continua a blefar, e as empresas são levadas para a limpeza pelos bancos. Qual é o incentivo para XYZ para receber uma taxa fixa em troca de sua taxa flutuante, se ele terá que pagar mais para a empresa ABC de qualquer maneira (se LIBOR sobe) XYZ empresa estaria pagando o mesmo que se mantiveram o seu empréstimo de taxa ajustável , Mas apenas para o seu empréstimo 8211, uma vez que as taxas ajustáveis ​​são iguais à margem do índice (LIBOR geralmente). Então se xyz está pagando ABCs taxa fixa agora e, em seguida, dando ABC dinheiro adicional se libor sobe, ele funciona para pagar o que eles iriam para o credor anywayright o que eu não estou recebendo ignorando swaps, se LIBOR sobe e eles têm um flutuante Taxa que eles terão que pagar mais ao seu credor. Se ele cair, eles terão que pagar menos. Se a LIBOR subir e eles entrarem em um acordo de troca, eles ainda terão que pagar mais, mas não tanto quanto teriam que fazer sem o swap, porque parte desse empréstimo foi trocado para a ABC e eles têm que pagar a conta. E vice-versa para se LIBOR vai para baixo. Assim, atenua o risco e reduz o retorno para XYZ ao fazer o oposto para o ABC